招商轮船拥有30年的油轮管理和运营经验，过去5年里公司的VLCC运价变化幅度有4年跑赢市场平均水平，足以证明其管理和运营能力对业绩的正面影响。中国石化占公司9.85%的股权，其旗下子公司联合石化(Unipec)是中国最大的石油贸易公司，主要承担着中国石化的原油进口，占全球VLCC订租量的11.5%，有利于为公司争取较好的合同价格。招商轮船主要的利润来自于散货和原油船舶的运营和出租。公司的经营策略较为灵活，采取期租与程租组合的方式，在运价上涨周期采用程租方式经营，而在运价下跌风险增加的时候则增加期租合同，锁定运价和规避风险。

　　短期来看，2011年下半年航运市场供给过剩的局面仍将延续，运价水平仍可能难有表现，公司业绩弹性短期内难以显现。维持2011年EPS预测为0.10元，维持“谨慎推荐”评级。