◆产量小幅下滑。上半年公司生产铁472.53万吨，同比下降2.12％；钢488.45万吨，同比下降0.12％；热轧板435.17万吨，同比下降5.53％；冷轧板 93.43万吨，同比增长9.01％。公司产品几乎全为板材产品，上半年机械、汽车行业增速出现下滑，板材价格弱势运势，产量的小幅下滑预计为公司主动调节生产节奏所致。

　　◆收入成本增量齐头并进，毛利维稳。

　　上半年公司吨钢销售收入4550元/吨，较2010年增加9%，吨钢成本4081元/吨，较2010年增加9.7%，与收入增幅相当，毛利率为10.3%，较去年基本持平。此外，向集团租赁的2300mm热轧机生产线上半年初步测算实现盈利5亿元(约占公司总体毛利的25%)，按盈利30%预提租赁费1.5亿元。此外公司计划非公开发行股票募集不超过37.7亿元收购集团持有本钢浦项(产能195万吨)75%股权及徐家堡子铁矿探矿权，产能将扩展到1200万吨。此增发还需辽宁省国资委、公司股东大会审议批准并报商务部、中国证监会核准。

　　◆产品结构升级进行中。公司的超薄冷轧板改造工程、丹东不锈钢冷轧工程、冷轧硅钢工程公司等几项重点工程都将与2011年完工，逐步开始贡献业绩。其余的电镀锌工程、信息化工程、转炉系统节能环保改造及180吨脱磷转炉工程也将于2012年完工。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司2011-2013年的基本每股收益为 0.39，0.48，0.56元，维持公司“推荐”评级。