◆三亚项目的实质性启动有标杆效应。之前公司公告的三亚项目投资意向一直由于土地拆迁问题迟迟未能取得实质性进展，此次公司公告设立子公司全面启动三亚项目打消了市场上三亚项目可能夭折的疑虑，三亚项目作为标杆性项目也有利于后续其他异地项目拓展拿地。

　　◆以“与当地文化紧密结合”为切入点深入景区有望保障项目成功率。公司走与政府合作，开发景区当地文化资源的道路，以一个较好的切入点深入景区，与景区密切相联，且为夜游节目时间上交错，能够分享三亚庞大的游客底量(三亚2010年接待过夜游客量为 841万人次) ；同时，公司在三亚上演三亚千古情，挖掘的是三亚落笔洞文化、黎苗文化和浪漫天涯文化等，这些都是三亚当地的文化精华，通过形象的表演手法，比风景本身更能立体的表现景区风景。这些都是项目成功的保障。我们预计2012年2-3台项目有望建成上演，包括泰山、三亚和石林项目，届时盈利有望大幅增长。

　　盈利预测与投资建议 我们预测公司2011年、2012年 EPS分别为0.64元、0.93元，对应于8月24日收盘价25.20元，市盈率分别为39倍、27 倍，我们仍然看好公司深度挖掘一线景区文化资源的拓展模式，维持公司长期“推荐”评级。 ※风险提示：提示投资者关注一线景区扩展拿地遇阻和密集拿地耗资巨大，后续投入不足风险。