◆收入利润保持稳定快速增长。预览公司中报，收入、利润、费用率等数据都表现良好，收入增长29%，营业利润增长56.8%，同时，销售费用率维持在15.68%的水平。我们认为，作为大输液的龙头企业，收入保持在30%左右，利润超过50%的增长难能可贵。这种增长从外在表现来看是由于产品结构更加优化而带来的，内在的原因是公司经营层把握住了行业发展规律，运用各种营销策略和管理方法占据了行业制高点。
◆产品结构更加优化。在新疆项目没有达产之前，公司的大输液占比仍将很高。但是，需要注意的是，公司的大输液产品结构正在优化。中报披露，公司的玻瓶包装大输液产量为4.74亿瓶袋，同比下滑了20%，销量4.85亿瓶袋，下滑10.16%；软塑包装产量10.44亿瓶袋，同比增长45.71%，销量9.81亿瓶袋，增长48.89%，合计产量15.18亿瓶袋，增长15.81%，销量14.65亿瓶袋，增长22.29%。公司的专利产品直立式软袋包装的生产能力得到释放，产品得到实质性的升级换代，这提高了公司的盈利能力。
◆政策调整风险加大。公司所处的大输液行业一直是政府、民众和媒体关注的焦点，关于大输液滥用的争论不断。未来在政策调整过程中，政府可能会采取一些限制大输液使用数量的规定。但从另一个侧面看，行业的整合可以会给科伦药业这种优秀的龙头企业更多的并购机会，行业的规范对于经得起检验的企业来说是再好不过的事情。
※盈利预测与投资建议 我们预测2011-2013年EPS分别为2.11元、2.76元和3.46 元，对应最新收盘价的动态市盈率分别为30倍、23倍和 18倍，维持“强烈推荐”评级。给予40倍PE，6个月目标价 84.4元。 ※风险提示: 产品降价风险，新疆项目进展不达预期风险，政策利空风险。