投资亮点
每股收益0.22元，业绩基本符合预期，公司上半年实现收入3.7亿元，增长226%；净利润1.11亿元，增长325%；每股收益0.22元，每股净资产3.32元，公司业绩基本符合预期。中期没有利润分配计划。 人参饮片带动上半年业绩增长 公司上半年人参饮片实现收入2.41亿元，毛利1.3亿元。由于去年同期没有人参收入，上半年业绩高增长主要来自新增的人参饮片加工。公司10年底剩余干参大约700吨，今年上半年出售约500吨，预计存量干参200吨，主要是留作精加工产品自用原料。 今年新参将从8月底开始陆续上市，按照预付合公司将购入约4000吨水参，对应追加人参款约3亿元。
中成药收入1.29亿元，增长14%，毛利9600万，增长19.5%。预计中药净利润 3000 万。受药材涨价影响，毛利率下降 3.46%至74.18%，但保持较高水平。上半年公司三项费用累计1.06亿元，增长78%，主要是公司进军人参产业后，员工薪酬、厂房建设、设备引进等支出明显增加，通过银行贷款收购人参则加重了利息支出。
预计11/12年净利润3.27/4.47亿元，完全摊薄EPS分别为0.64/0.87元，对应 PE37/27倍。由于人参收获、交易都集中在每年8-10月，磐石、 延吉厂区有望 8月建成投产， 公司业绩体现将更加明显。人参奇货可居的趋势依旧明确，产业复苏脉络日渐清晰，公司作为行业龙头将享受更多的溢价，维持“买入”评级。