平庄能源(000780)8月9日晚间公布2011年半年度报告，公司上半年实现营业收入18.95亿元，同比增长16.79%；归属于上市公司股东的净利润3.5亿元，同比下降3.76%；每股收益0.35元，同比下降2.78%。中期净利润同比减少3.76%，主要是由于税收政策的调整。经内蒙古自治区地税局批准，公司自2008年起，享受减按15%税率缴纳企业所得税的优惠。然而，该政策于2010年到期，因此公司本期半年报按25%的税率计提企业所得税。
1、公司背靠央企，成长空间大。经过多次股权转让，平庄能源已经成为国电集团控股管理的最大煤炭企业。目前，国电集团控制煤炭资源量140亿吨，控股煤炭产量4700万吨。平庄能源作为国电集团旗下唯一的煤炭上市公司平台，以煤电一体化为发展趋势判断，未来公司综合竞争力将有质的提升。
而且，为彻底解决平庄煤业与上市公司同业竞争问题，平庄煤业已承诺在元宝山露天矿、白音华矿符合上市条件并且市场时机合适时尽快完成煤炭资产整体上市。其白音华矿可采储量7.38亿吨，项目二期达产后，该矿产能可达到1500万吨/年。该矿2011年产量有望达到700万吨。元宝山露天矿可采储量3亿吨，2010年该矿煤炭产量已经达到950万吨。2、煤炭销售价格仍有提升空间。由于公司邻近辽宁、京津冀能源消费中心，旺盛的需求加上区位优势能够保证煤价享有足够的敏感度。虽然蒙东地区褐煤产量快速增长，辽宁地区市场相对饱和；但随着电力行业褐煤掺烧技术的推行，新建锦赤铁路及其配套港口设施的完善，国家电网特高压构建的空中走廊，都将有利于公司扩大煤炭销售半径。有国电集团的销售渠道保证，煤炭销售价格有望逐渐提高。
预测公司2011~2013年净利润分别为7.96亿元、8.99亿元、9.65亿元，对应每股收益为0.76元、0.89元和0.95元。合理价值区间17.49~20.40元，考虑集团的注资承诺，未来公司外延成长空间大，给予“推荐”评级。