烟台冰轮是烟台冰轮集团的核心企业，控制人是烟台市国资委，公司主营工商制冷空调设备制造、工程设计、安装调试、技术咨询服务等，主要从事大中型工业制冷设备、中央空调设备、粮食仓储设备、工艺冷却设备、果蔬食品、水产品速冻、冷藏、保鲜设备等生产经营。

　　主营业务：工业制冷龙头。公司的主营业务收入全部来自制冷设备，是国内最大的自制螺杆制冷压缩机、活塞式压缩机以及工业制冷成套设备生产企业。和大冷股份并列为国内工商业制冷两大龙头，其中冷冻冷藏设备领域是公司的传统强项，公司能自产螺杆式压缩机，为客户提供冷库工程解决方案、工业冷冻解决方案等。公司还与韩国现代重工业株式会社共同出资设立烟台现代冰轮重工有限公司，主要从事用于热电联产用循环流化床锅炉(CFB)、燃气-蒸汽联合循环发电用余热锅炉(HRSG)的生产销售。联营公司的投资收益是公司业绩增长主要动力。

　　1)参股公司现代冰轮重工(余热锅炉)于2008年9月产能投产，开始产能释放；

　　2)参股公司顿汉布什工业(地铁空调、核电空调、水源热泵)于2008 年改革了销售体系，国内市场快速增长，并且于2009年搬入新厂区，产能充足；

　　3)参股公司荏原空调(余热溴冷、水源热泵)，加大了工业余热利用领域的开拓，并积极推出新产品；

　　4)子公司冰轮铸造2010开始扭亏为盈；

　　5)预计烟台三信冰轮阀门公司在2011年之后有望减亏，并有开始供应核电阀门的可能。

　　公司股价在过去的1年当中已经实现了翻倍的成长，买方关注的程度已经比较高，新晋资金的号召力将来源于基本面的超预期。我们认为公司的股价已经基本体现了2010年参股公司业绩的超好表现，对公司主营业务未来受益于冷链物流行业的程度还没有充分体现。当前公司股价分别对应2011/2012年25.5和20倍的PE。鉴于公司流通股本较小，年报业绩以及2011年上半年业绩可能有亮点以及政策支持等因素，给予公司推荐的投资评级。