重卡与工程机械行业增速承压，公司重轴业务仍有望实现20%增长。公司1-5月月均收入1.7亿元，同比增速30%左右，6月进入历年淡季，预计9月重回旺季，期间将通过开发售后市场进行补充。预计11年实现重轴销量60万支，同比增长21%，实现收入13亿元。公司重轴竞争优势持续巩固，10年公司落实产能布局与就近配套的战略规划，我们预计EPS的贡献分别高达0.43、0.52、0.63元。
轻卡曲轴、中卡曲轴和轿车曲轴已经完成产品开发和产品配套，12年将是产能释放时点。公司轻型曲轴目前供应的高端轻卡，在12年以后陆续放量；轿车曲轴签订了包括北汽奔驰、广汽菲亚特、北汽萨博、北汽福田、上汽轿柴等轿车品牌，12年放量明确，预计25万辆以上；中卡曲轴新增市场主要面向中卡为主的印度市场，配套方为利兰公司。
公司战略清晰，稳步发展，竞争优势持续保持领先。公司十二五规划实现销量300万支曲轴、600万支连杆，收入规模超过70亿元，年均收入增速接近30%。乐观估计11年收入接近20亿，利润将超过3亿元；12年轿车、轻型曲轴上量，夯实规模、量增利增，同时出口和维修市场将得到挖掘；投资建议：基于预期，我们预测11-13年EPS为0.57元、0.86元、1.31元。我们看好公司未来成为全球曲轴龙头的潜力，给予11年合理估值32倍，维持6-12个月目标价18元，维持"强烈推荐"评级。