主要从事生产和销售多种纺织及成衣产品，包括棉纱、色织布及衬衣。公司是集纺纱、漂染、织布、后整理及制衣于一体的高度综合生产的纺织企业，公司产品80%以上出口，市场覆盖日本、韩国、美国、英国、意大利等三十多个国家和地区，是亚洲最大的色织布生产基地，全球最大的色织布生产商，对产品具有一定的议价能力。

　　公司拥有从棉花育种、种植，到纺纱、漂染、织布、整理、制衣的生产，直至双线品牌市场营销的完整纺织服装产业链，是全球产量最大的高档色织面料生产商和全球顶级品牌衬衫制造商。目前，公司拥有中高端色织布产能1.4亿米，约占全球高端色织布产能20%左右的份额。凭借产品自身的差异化高品质优势，公司生产的色织面料几乎被国际大客户所垄断。但近年来受产能局限影响，公司不得不放弃部分订单，业绩增长亦受到一定抑制。

　　目前，公司处于满负荷生产状态，业绩增长来源于量增的拉动有限。而年初至今的持续提价，为后期业绩实现稳定增长给予了充分的保障。据了解，因公司产品定位高端，附加值高，在生产成本普遍上涨的背景下，较强的议价能力得到了充分的体现。继今年2月公司进行17%-18%的提价后，二季度再度提价30%左右，面料产品均价达到了历史最高水平4美元/米，粗略估算，较09年同期面料均价上涨幅度约为69%。考虑到在9月新棉上市前，棉价大幅下挫的可能性较小，产品售价短期快速回调的可能性不大，预计收入将维持一个相对稳定的增长态势。公司作为优秀制造业的代表，产销两旺的局面为全年业绩稳定增长提供了有力的支撑。

　　我们预计公司11-13年的EPS分别为0.93、1.07和1.18元/股。目前估值为11年11.6倍，公司一直是估值较有优势的品种，但往年的股价弹性不大，今年股价较为活跃，其中一个主要原因我们认为是棉价的走势使得公司业绩一定程度上具有了大宗商品周期的属性，从而也增加了股价的弹性。目前情况看，前三季度的业绩较为确定，估值仍然较为安全，但四季度面临棉价等的不确定性因素增加，投资机会与后续棉价走势密切相关，给予“谨慎推荐”的投资评级。