投资要点：

　　公司是国内最大的纯碱生产企业之一，是国内纯碱行业唯一一家通过IS09002产品质量和质量体系双认证的企业。公司中期业绩快报显示, 2011年1-6月公司实现归属于母公司净利润3.86亿元,同比增长252.18%, 每股收益0.3714元.上半年公司以纯碱为主的股份本体营业利润增长高达771.45%,纯碱利润增长快于粘胶纤维.

　　目前三友化工的纯碱和烧碱业务处于高景气时期, 粘胶和有机硅业务基本见底.在纯碱方面，公司已公告与青海五彩矿业合作建设110万吨/年纯碱项目. 由于所处地域原材料充足,青海纯碱项目的生产成本仅600元/吨左右,优势明显,厂区铁路运输的便捷,将有利于纯碱向内地的运输.该项目的建成将巩固公司在纯碱行业的龙头地位,使公司纯碱业务的竞争能力进一步加强.

　　在粘胶短纤维方面，公司计划2011年粘胶短纤维产量达到24万吨.集团注入的粘胶短纤维厂有较好的规模成本优势,未来势必增厚公司整体业绩.控制资源将是公司未来发展的主要战略. 公司未来发展将围绕盐化工和粘胶短纤两大主业. 通过浓海水综合利用项目及大清河盐场的注入将逐步解决本部纯碱的原盐供应问题.公司控股投资的青海五彩矿业, 将打造上下游一体化的产业链,一期建设110万吨纯碱,利用盐湖矿区的资源优势发展盐化工业务.预计公司2011-2012年EPS分别为0.75元和0.92元,给予推荐的投资评级。