◆公司今日公布半年报，11年上半年公司实现收入1.69亿元，同比增长13.61%，环比增长25%，实现归属上市公司股东的净利润8038万元，同比增长33.96%，折合每股收益0.71元，略高于此前预期。 ◆电影业务方面，公司前期投资的《人鱼帝国》、《一场风花雪月的事》将于年底前完成制作，预计在年底或明年初安排公映。11年下半年公司计划新增投入2部电影，其中《太平轮》已进入最后筹备阶段，公司占影片总投资的30%；《听风》计划投资比例为20%。

　　◆电视剧业务方面，11年上半年公司电视剧销售实现收入 1.58亿元，同比增长6.33%，毛利率增加9.29%达65.74%。期内公司新增发行电视剧数量10部，主要实现收入的电视剧为《京城四少》、《花环夫人》、《金枝欲孽》、《爱上查美乐》等。11年上半年，公司新增投拍、制作电视剧 8部280 余集，新购电视剧7部约180集。

　　◆11年下半年公司主营收入将主要来自于电视剧发行，可能在下半年产生主要收入的电视剧包括《命运交响曲》、《抬头见喜》、《爱上查美乐》、《施公奇案 2》、《钟馗传说》等

　　◆销售和管理费用同比增幅较大。11年上半年公司销售费用592万元，管理费用1045万元，分别同比增长102.6%和78.5%，销售费用方面，主要是由于公司加大了业务宣传，并多次参与电视节宣传；管理费方面主要是由于公司业务规模扩大，职工薪酬增加等。

　　◆公司是国内影视行业领先的民营企业，内容创作、发行网络和品牌影响是公司的优势所在，公司专注于主营业务，发展较为稳健。目前公司提出了加速建立“华策〃华语影视军团”的目标，而此前股权激励计划的出台也为公司的发展提供了有力保证。

　　盈利预测与投资建议 我们维持此前盈利预测，预计公司11-13年EPS分别为1.39、 2.04、2.89元，目前公司估值合理，给予“推荐”评级。 ※风险提示：公司投拍或进口影视剧收视效果严重低于预期的风险；国家对影视娱乐行业相关政策发生较大变化。