◆企业处在转型过程中，彩晶仍是业绩重要支撑。 公司近年来开拓新产品，但上半年彩晶玻璃仍贡献着公司六成的毛利。得益于玻璃原片成本下滑，彩晶毛利率升到44.56%的高点，带动公司总体毛利率上升3个百分点。长期看，太阳能玻璃等新产品将逐步提升，企业也将逐步转型。但彩晶在短期内将依然保持公司第一大产品的位置，为公司业绩的重要支撑。

　　◆彩晶玻璃不会再大规模扩张，晶硅电池封装玻璃将开发防静电膜。由于家电中彩晶玻璃空间有限，再加上竞争加大，未来毛利率将逐步下降，公司在四川基地投产后不再大规模扩张，而是通过产品结构调整与创新延长产品生命周期。晶硅电池封装玻璃方面，受到下游组件商压价及上游玻璃厂商进入的威胁，上半年毛利率跌至15.42%。上半年该业务销量140㎡多万 ，计划全年产能将增至600㎡万 ；公司未来将推出防静电膜等创新产品，该业务长期盈利能力将取决于公司新的膜产品的开发情况。

　　◆进军上游，未来将做强玻璃深加工。公司拟下半年投资47,262万元建设年产2,800万 m2超白太阳能光伏组件薄基板项目。据了解，该产品为超白浮法玻璃，主要用于供应TCO原片，另外也可用作彩晶玻璃原片，目前仍处在向国家发改委审批程中。但该项目主要是为保证公司内部原片供应，长期看公司发展的方向与重点仍在于玻璃深加工业务，因而通过创新推出新产品将是公司持续发展的来源。

　　盈利预测与投资建议 预计公司 2011-2013年收入将达到 8.1亿、10.0亿、14.6亿元，每股收益为 1.04元、1.32元与 1.97元。维持“推荐”的投资评级。 ※风险提示：太阳能玻璃新产品开发力度与 TCO进展慢于预期。