2010 年 10 月 21 日，中金岭南下属的韶关冶炼厂因废水排放造成韶关市北江中上游河段发生铊超标现象，按照省政府的要求，韶关冶炼厂实施全面停产整改。2011 年7 月 20日，公司收到省国资委关于同意韶关冶炼厂过渡性复产有关事项的批复。根据批复，韶关冶炼厂精炼系统(含马冶车间)于 2011 年 7 月19日复产；除一粗炼系统以外，韶关冶炼厂粗炼系统待环保整治项目建成并经政府相关部门检查通过后复产。同时，公司将按照政府要求，在政府的支持下，抓紧实施韶关冶炼厂的异地搬迁升级改造。

　　据中金岭南测算，2011 年上半年因韶关冶炼厂停产实际每月减少公司净利润约 2,400 万元。韶关冶炼厂采用 ISP 工艺冶炼铅、锌，目前共有两套生产系统，合计产能超过 30 万吨。其中，二系统经过改造后，冶炼产能达 20万吨。由于设备先进，环保水平高，二系统是韶关冶炼厂的主要盈利来源。韶关冶炼厂本次复产的仅是两套系统的精炼部分，粗炼部分尚未复产，因此只能以消化内部的粗铅和粗锌存货，尚无法大规模加工铅锌精矿，因此，对公司的精炼产品产量和盈利贡献有限。我们预计，待环保整治项目建成并经政府相关部门检查通过后，二系统有望很快复产，从而减少公司的损失。

　　中金岭南公告，公司澳洲控股子公司佩利雅拥有的加拿大摩布朗锂矿，最新勘探的资源量比推测值高出1.5倍。佩利雅公告了经独立第三方RPA公司根据澳大拉西亚矿产勘探结果，较之前独立第三方审核通过并公告的8万吨金属量，增长151%。

　　投资评级：2011年韶冶停产损失有望收窄。公司管理能力优秀和资源扩张眼光独到。出于谨慎考虑，公司将2011年铅锌冶炼产量目标设定为20万吨，较2010年减少近36.4%，但我们估计对公司的盈利影响不大。我们看好公司未来海外矿山资源储量增长潜力以及公司业内领先的管理能力。我们下调公司2011-12年盈利预测，并将目标价下调为25.00，但维持买入评级。