公司盈利能力远超竞争对手，市场份额不断扩大。公司国内竞争对手主要为信义玻璃，但信义重在AM 市场，在OEM 市场不能对福耀构成实质威胁。国际市场上，2010 年板硝子汽车玻璃业绩再度恶化，仅实现盈亏平衡；旭硝子扭亏为盈，但盈利能力较弱；圣戈班已于2009 年被福耀超过。公司发展迅猛，占有率已从05 年的5%增至15%。周期性不明显，成本优势支持盈利能力高企。公司毛利率一直维持在35%-40%的高水平，得益于对成本的掌握能力及对下游的议价能力。成本压缩是公司扩大市场的最大优势，而规模扩张及生产玻璃原片又有助成本降低。未来公司玻璃原片自给率要提高至70%以上，盈利能力有望进一步提升。

　　给予“推荐”的投资评级。我们预计公司2011 至2013 年收入为103.6亿、126.5 亿、154.3 亿元，实现每股收益为1.11、1.38、1.68 元，给予“推荐”的投资评级。