※投资亮点

　　募投项目技改扩产意义中性。我们认为，较一般中间品制造型企业来说，浔兴股份在下游需求较好、占下游成品成本较小和一定的技术壁垒3个条件下，公司的议价能力较强，基本上可以转嫁成本的涨幅。但我们也认为，生产制造业的属性决定了公司毛利率涨幅可能较为缓慢，产能利用率不足和原材料价格下滑都会限制企业的盈利增速。

　　我们估计公司5大产能基地产值为：福建基地9亿，上海基地5-6亿，成都和天津基地2亿，东莞基地1亿。我们分析，淡季时福建本部和新工业园区基本能达到满产，但上海基地产能利用率不高，加上东莞、成都和天津三地仅为50%；从而我们估计目前浔兴股份产能利用率约为60-70%。另外，我们估计，公司直接和间接出口比例约为40%，目前海外复苏有所反复、下单谨慎，我们估计公司7月订单情况不及上半年；一旦危机再现，下游需求受到冲击，将进一步影响产能利用率的提升。因此我们认为，公司在产能尚未完全发挥时进行扩产，作用中性。