◆“高端战略”将成为推动业绩快速增长的重器。公司品牌管理战略为：不断整合提升三全品牌，持续强化状元品牌，着力培育副品牌。

　　行业格局有望巨变，提升龙头企业经营增长预期。 “二级控制、四级分销”渠道模式有助于产销顺利接轨。公司市占率多年保持行业第一并逐年提升，2010年为27.34%(行业CR4约60%)。我们判断，公司产能连续释放的节奏将有助于规模优势进一步体现和市场控制力度提升，有望在行业格局改变时率先达到40%市占率。

　　盈利预测与投资建议 预测公司2011～2013年EPS为0.92元、1.33元和2.01元，对应2011/2012/2013年PE为42、29、19倍，考虑到未来三年净利润增速及公司在行业中持续龙头优势，我们给予“推荐”评级，目标价 49.00 元。