投资亮点

　　坚持自主创新研发，经营业绩快速增长，产品远销海内外。2010年，公司实现营业收入1.44亿元，净利润3300万元，2008~2010 年的三年间，营业收入CAGR为30%，净利润CAGR超过70%。公司始终坚持自主创新研发，产品质量过硬，目前有11个型号的监护仪获得美国FDA认证，21个型号获得CE认证，10个监护产品获得SFDA三类注册证。公司现有183家国外经销商，653家国内经销商，产品销售覆盖全国各省市，国内近四分之一的三甲医院使用宝莱特的产品，远销国外超过40多个国家和地区。

　　在研品种丰富，新产品值得期待。虽然目前常规一体式监护仪贡献了公司近80%的利润来源，但公司始终重视新产品研发，在 2009年与菲利浦同时推出技术含量极高的插件式监护仪，并已新开发出生命支持系统、心电系列、妇产科系列和血液净化系列产品，其中高端十二导心电图机即将上市。卓越的研发能力是保证公司持续、快速发展的基石。

　　中国监护产品线最完善的企业。公司主要产品为多参数监护仪，主要包括掌上监护仪、常规一体式监护仪以及插件式监护仪等三大系列的监护仪产品，广泛应用于家庭保健、社区医疗、普通病房、急诊室、高压氧舱、ICU、CCU、手术室等领域。公司目前为国内医疗监护仪规格及品种最齐全的供应商之一。

　　盈利预测与投资建议

　　给予2011年25~30倍预测PE，公司合理估值26.50~31.80 元，建议积极申购。在不考虑新品种上市的情况下，我们预计2011~2013年公司营业收入同比增长33%、35%和 37%，净利润增长30%、31%和37%，实现摊薄后EPS1.06 元、1.39元和1.90元。公司成长性好，研发实力雄厚，募投项目为公司未来发展提供了可靠的保障，给予2011 年25~30倍预测PE，我们认为公司合理估值26.50~31.80 元，建议积极申购。