公司前景：

　　金地集团今日公布了6月份销售情况，公司6月实现签约面积27万平方米，同比增长169.1%；签约金额36.9亿元，同比增长240.5%；1至6月累计实现签约面积81万平方米，同比增长67.8%；累计签约金额112.5亿元，同比增长109.3%。单月销售额达到本年以来的高点，环比上升85%，主要系供货量上升影响，销售率基本保持稳定，销售均价环比略有下降，主要系供货结构和区域的影响。1)6 月，金地的销售额达到37 亿，与前几月徘徊在10 多亿附近的销售额相比，有显著的改善。销售额的环比大幅度增长主要得益于供货量的提升，本月金地的推盘货值接近45 亿，达到上半年的累计推货量的1/3；2)从去化速度来看，新推盘当月的去化速度稳定在60%-65%，整体保持相对均衡的情况，并未明显的恶化或者低于同类上市公司；3)从销售均价来看，单月销售均价较上月环比回落4 个百分点，主要是供货结构和区域的影响。

　　公司成功取得在境外上市平台，预期主要支持公司商业地产发展；对金地长远发展有战略意义。成功取得港股主板运作平台，将为金地商业地产发展提供平台融资支持，与集团大力发展商业地产的战略相匹配。预计壳公司的融资功能将体现为收购集团已有项目和增发新投项目；预计未来至祥置业将对辉煌增发以购买辉煌持有的部分资产，实现融资。收购方辉煌商业系金地集团在香港注册的子公司；公司在建和拟建的商业面积在100万平米左右，为相关运作提供了充足空间。

　　6月之后，金地的供货节奏将明显提升，预计7 月份的新推货值接近60亿，显著高于6 月份45 亿的推盘量，由此将使得公司月度销售继续改善。从全年来看，金地上下半年来看货值的分布差异明显，约为3：7，预计下半年新推盘量达到200万平米，货值为350 亿左右，由于今年推出产品结构稍偏高端，我们预计整体销售额约为330亿左右。

　　投资评级：

　　预计公司2011年-2012年每股收益分别为0.75元、1.00元，目前对应市盈率为8.3倍、6.3倍。目前公司重估净资产(RNAV)为8.8元(折现率9%)，折价约28%。市净率仅1.3倍，远低于主流公司2倍的水平，价值明显低估，维持公司“买入”评级。