◆ 公司已于2010年12月28日公告股权激励计划草案。本次增持股票的高管中除2位来自监事会外，其余8位均位于2010年度股票期权激励计划(草案)拟激励名单中，其中董事、副总裁李伟购入11.62万股，增持力度最大。我们认为管理层集体选择在现阶段增持，再度显示出管理层认为目前股价偏低以及公司未来发展充满信心。

　　◆从我们对公司的销售跟踪来看，由于受到南京市限购限贷政策的影响，公司今年的两大主力销售项目天润城和威尼斯水城的成交量同比都有比较大的下降。其中，威尼斯水城由于为大户型产品，上半年平均去化率仅33%。天润城由于主要是小户型，销售表现相对较好，去化率也只有65%。不过随着下半年公司宜兴和芜湖项目进入销售期，而该两个城市并未有限购政策，我们判断公司的销售状况将有所改观。

　　◆ 公司拥有未结建面900余万平方米，可售资源充足。大盘开发的模式使公司的成本相对固定，产品毛利率呈不断上升趋势。公司每股重估净资产值为9.95元/股，当前股价折让28%。

　　盈利预测与投资建议 公司一季度末拥有预收款38.85亿元，覆盖我们预测公司 2011年收入的88%。我们预测公司11-12年EPS为0.52元、0.61元，对应PE分别为14 倍，12倍。维持增持评级。