■投资亮点：
　　天津港是我国北方地区货类齐全的综合性国际大港 。已形成了以集装箱、原油及制品、矿石、煤炭为“四大支柱”、以钢材、粮 食等为“一群重点”的货源结构，是环渤海地区规模最大的综合性港口。天津港是我国最大的焦炭出口港，第二大铁矿石进口港，中国北方的集装箱干线港，并已跻身全国油品大港行列。目前已同世界上的180多个国家和地区的400多个港口有贸易往来，每月集装箱航班400余班。
　　2011年天津港货运目标确定，其中货物吞吐量要完成4.3亿吨，集装箱吞吐量完成1150万标箱。年内，天津港将完善市场开发机制，加大对重点货类和内陆市场开发与营销，确保集装箱航线覆盖面和航班密度，确保矿石、煤炭、原油、钢材、汽车、有色矿等重要货类市场份额，力争实现新的增量。利用滨海新区的支持政策，巩固和发展环渤海内支线运输，扩大班列运输覆盖面，继续建设新的区域营销中心和无水港，确保环渤海运量、班列运量和无水港操作量实现大幅增长。进一步拓展港口功能，加快完善邮轮母港功能。加快汽车、粮食、木材、新兴建材等专业化物流基地建设。扩大散杂货班轮运量，开行新班轮航线。进一步提升散货交易市场功能。继续推进相关码头和港内物流设施资源的整合，加快集装箱生产布局东移和北移。加快业务流程改造，提升信息化水平，促进口岸整体环境的改善和效率的提高。基础设施建设方面，天津港将加快推进30万吨级航道一期工程、中航油码头、临港经济区重装基地和新兴建材基地项目建设。推进东疆金融贸易服务中心、住宅及商业设施、游艇俱乐部、五星级酒店等项目。确保南疆南新建路桥工程上半年通车，南疆南配套服务区供水、供电、消防等基础设施项目完工，加快推进矿石堆场和原油罐区等项目建设。天津港将2011年确定为“激发活力年”，进一步调整优化港口生产布局结构、产业板块结构、组织管理结构，加快集装箱生产布局东移和北移，完成客运业务布局调整，大力推动物流、地产和综合服务等新兴产业的发展，加快实 施工业旅游及文化传媒产业的资源整合，加大对金融产业板块培育。
　　我们维持公司2011-2012年0.60/0.73元的盈利预测不变，分别对应14.6倍和11.9倍市盈率。向后看来，集装箱业务未来盈利增速快、散杂货业务保持稳健；考虑目前估值水平低于可比公司约14%，具备一定的估值吸引力，维持“审慎推荐”。