◆京津唐高速是公司唯一路产，车流量保持小幅增长。京津塘高速公路全长142.69公里，双向四车道，是国家高速公路规划网中京沪高速公路(G2)启始段，是连接北京、天津和继深圳、浦东新区后的又一个国家级重点发展新区-滨海新区的经济大通道，也是内蒙、山西、河北等能源大省通往天津港的重要能源通道。2010年上半年收费3.625亿元，车流量同比增长11.3%，3季度公司营收2.64亿元，全年主营业务收入8.6亿元，其中通行费收入7.5亿元，同比增长9.5%。 ◆位收费额低和直线距离较近使京津唐高速具有一定优势。京津塘高速在通行费价格方面具有较大的竞争力，目前大车每公里收费0.81元/公里，而京津高速大车每公里收费2.00/公里，所以京津高速分流的主要是小车，尤其是公务小客车和私家车，但大货车走京津唐高速的比较多，所以上半年公司E型车(大货车)占到通行费收入的37.34%，且保持较好增速。由于京津唐高速是离天津最近的路，而京津高速是直通滨海新区和港口。所以，京津唐高速存在一定的地理优势，出行较为便捷。 ◆公司战略有所进取，京沈高速公路收费权是实现跨越式发展的主要障碍。我们一直很关注公司未来发展方向，公司实现跨越式发展的主要障碍在于当初IPO募集资金收购项目，京沈高速公路北京段19年收费权，但多种原因收购一直没有实施，未投出9个多亿募集资金归还贷款后剩余部分现存于银行 我们预计华北高速2011年每股盈利0.25元，动态市盈率分别为17倍，尽管估值比较合理，但公司在经营战略上显得比较保守，我们并未看到积极进取的转机，给予中性评级。

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