投资亮点● 东信和平有望取得金融 IC 卡市场先机 SIM 卡业务持续稳定增长，社保卡和城市一卡通的市场份额都处在市场前列。公司同时入围工商银行和中国银行的金融IC 卡供应商名单，我们认为此次入围为未来金融IC 卡业务的发展打下良好基础，有望取得金融IC 卡市场先机● 市场份额量占领首位，未来有可能把握行业发展 据行业数据统计，2010 年中国内地移动通信SIM 卡销售约7亿张，公司的市场份额达到81.6%；在国内移动通信市场供应商中，东信和平、金雅拓、上海柯斯位列国内移动通信市场供应商前三位，东信和平以销售22.7%的市场份额，占据首位。我们认为，随着手机支付市场的快速发展，以RF-SIM卡、SIM-Pass 卡为代表的手机支付卡成为移动通信卡领域的重要组成部分，公司在未来有可能把握行业发展，加大在移动支付产品方面的推进力度。 2010 年公司的外销营业收入占比达到51.86%，超过了内销营业收入。据公司数据显示，公司继续在东南亚和南亚市场保持领先优势，成功入围全球前十大移动运营商中的七位，并成为葡萄牙电信（TMN）最大的供应商，迈出进入欧洲市场的步伐，在非洲市场订单和新增客户也呈现增长。目前公司与全球70个国家和地区的120多家电信运营商确立了合作伙伴关系，在未来公司将以全球化和本地化布局的战略思路努力切入欧洲、中东、非洲电信卡市场，提升电信高端产品份额。我们认为，公司在海外电信市场的进展，可以缓解国内SIM 卡发卡增速趋于平缓对公司营业收入增长带来的影响。投资建议： 综上所述，我们认为公司海外业务发展较快，与海外运营商建立了良好的合作伙伴关系，在海外业务的推动下，传统SIM卡业务将维持稳定的增长；同时中国人民银行加快推进金融IC 卡，东信和平入围工商银行和中国银行两大行的供应商名单，将为未来金融IC 卡业务打下良好基础。我们认为今年下半年金融IC 卡将会有一定的发行量，2012 年金融IC 卡发卡将有可能大规模放量，我们建议投资者密切关注金融IC 卡的推进进程，金融IC 卡业务将可能是未来公司业绩提速的重要推动力。

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