公司前景： 贵州百灵公告，公司6月15日与贵州和仁堂药业有限公司签署了《股权转让协议》，公司将以超募资金4000万元收购和仁堂药业60%股权。本次收购完成后，公司将持有和仁堂药业60%的股权，成为和仁堂控股股东。 公告显示，和仁堂药业拥有六个具有发明专利的苗药，分别为：泌淋清胶囊、洁阴灵洗剂、咳清胶囊、康妇灵片及胶囊、胃可安胶囊、咽炎清片，同时拥有市场前景较好的产品小儿氨酚烷胺颗粒。和仁堂药业拥有优秀的苗药品种。和仁堂药业是贵州当地较大的一家苗药生产企业，2010年1~9月实现营业收入2593万元，净利润400万元，拥有六个独家苗药品种和一个小儿感冒用药品种，其中妇科用药康妇灵胶囊2010年前三季度实现销售收入1295万元，泌尿系统用药泌淋清胶囊2010年前三季度实现销售收入1191万元。两个品种的毛利率均超过50%，市场前景广阔。公司目前主要从事止咳化痰用药、感冒用药、心脑血管用药等中成药的生产与销售，主要产品为咳速停糖浆(及胶囊)、维C银翘片、银丹心脑通软胶囊、金感胶囊等。公司是我国最大的苗药研发、生产企业之一，对苗药行业的优势资源进行整合，做大做强苗药行业，提高苗药的知名度和影响力是公司经营目标之一。 银丹心作为贵州百灵重点推广的处方药，有望实现连续3年40%-50%的增长，而太子参价格高企，今年将贡献较多利润。 盈利预测与投资评级： 考虑到公司对和仁堂药业的整合还未全部完成，营销体系正在建设中，我们暂不调整原有盈利预测，维持2011~2013年EPS 1.37元/1.94元/2.58元的盈利预测，对应动态PE为25倍/18倍/13倍。鉴于公司优秀的高成长性、药品业务稳定高成长、中药材种植可复制性强、苗药整合带来的想象空间巨大，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

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