■投资亮点： 公司通过垃圾发电和燃煤发电实现热电联产，主要产品为电和蒸汽，其中电力产品根据与杭州市电力局并网协议全部并入华东电网供应终端电力用户，蒸汽产品则用于富春江江南造纸工业区内造纸企业生产过程中的加热、烘干使用。 公司所在地区拥有发展循环经济的独特优势，其所在的富阳地区为"中国白纸板基地"，富阳造纸业是当地的重要支柱产业，但其生产过程中会消耗大量的蒸汽，同时还会产生大量的废纸渣和造纸污泥，公司正好为其解决问题。据公开信息估算，募投项目“污泥焚烧发电改扩建工程”将在2011年2月和9月达产，未来两年公司的供热能力将由现在的415蒸吨/小时扩大至500蒸吨/小时和630蒸吨/小时，发电装机容量由目前的88兆瓦提高到98兆瓦和108兆瓦。以公司目前热电机组利用率和热力、电力价格测算，募投项目投产后，2011-2012年可增厚EPS0.14元和0.55元。另据浙江省制定的《富阳市造纸产业发展规划》，到2015年富阳市造纸产业年产量将达1200万吨，为公司带来1200蒸吨/小时新增蒸汽供应需求。并且随着“节能减排”政策贯彻实施，小型造纸企业逐步关停，大型白板纸生产企业盈利能力开始转好，新增产能将得以完全消化盈利预测及评级：我们预测公司2011、2012年归属母公司所有者净利润分别为20099万元、31768万元，相应的EPS分别为0.94元、1.48元，按目前收盘价计算，动态PE分别为41.30倍、26.23倍。公司未来成长性良好，给予公司“谨慎推荐”评级。

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