■投资亮点： 公司是我国工程胶粘剂行业中规模最大的内资企业，是一家由专业从事胶粘剂研究开发的科研院所改制而成的高端工程胶粘剂生产企业。公司开发有高性能有机硅胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶、聚氨酯胶等五大类工程胶粘剂产品，广泛应用于汽车制造和维修、工业机械、电子电器等工业制造领域；风力发电设备制造、太阳能电池板、电力系统脱硫防腐、动车组高速车箱组装等新兴行业和领域；同时，工程胶粘剂中的聚氨酯胶粘剂作为一种化工新材料，还在高铁铺设等领域得到新的应用。与美的、比亚迪股份等国内外知名企业建立了长期合作伙伴关系，是中国汽车制造业、工程、建筑、电子用胶粘剂最大供应商之一。 1、募投产能逐步释放 下游需求快速增长 2011年募投资金建设的两个项目将达产，同时超募资金建设的聚氨酯胶项目也将释放部分产能，预计2011年公司的高性能有机硅胶、聚氨酯胶产能都将超过6000吨。2010年，公司产品在可再生能源、电子电器、工程机械、高铁等领域销量大幅增长，未来这些行业仍将快速发展，客户对公司产品的需求将不断扩大。预计2011，2012年公司产品销量年均增速将超过30%。 2、太阳能背膜前景巨大 2010年，国内太阳能电池背膜需求量为6200万平米，市场规模43亿，国产背膜仅400万平米。公司拟建年产300万平米的太阳能背膜生产线，年收入可增加17700万，良好的技术积累、在光伏制造行业良好的知名度和完善的销售渠道，有利于项目的实施。项目如成功，扩产将迅速进行。公司不排除项目提前达产的可能。 3、盈利预测和估值 预计公司2011，2012年EPS将达1.82和2.72元，按54.11元计算，动态PE分别为29.7和19.9倍；如背膜项目提前达产，将增厚2011年业绩0.18元。公司被市场明显低估，给予公司谨慎推荐评级。

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