公司前景： 国窖1573将坚定不移持续涨价。即使茅台、五粮液放量，但1573也不会学他们，而是坚定不移的提价，一定要实现价格高过五粮液。短期内虽然压力会较大，但这是中长期的品牌策略。 公司希望十二五期间能大幅提升国窖1573 的品牌力，通过2 个措施来实现：一是普通的国窖1573 限量提价；二是加大力度运作中国品味•国窖 1573（1880 元， 年限量在600 吨以内），概念是“中国荣耀”， 将公司整体品牌提升到新高度。 近几年，公司在中高档酒市场上下足了功夫。包括陆续开发很多系列，如泸州老窖特曲年份酒，百年泸州老窖窖龄酒（30年、60年和90年）等，目前来看，公司似乎实施了全价位综合覆盖，但给人的担忧是其品项会否太多太杂。不过，短期可能仅仅是试验阶段，待时机成熟时，其突出品项可能会逐步浮出水面。 公司放弃参与华西证券定向增发，持股比例将从35%降为25%，由于会计准则的要求，会因此使得今年净利润减少1.4～1.6 亿元，但并不影响现金流，且减少证券业务投入集中主业对公司长期发展有利；公司也将对原2004年收购，持股80%的湖南武陵酒业以增资扩股的方式引入联想投资作为战略投资者，公司持股比例降至32.9%。武陵酒与茅台、郎酒并称为三大酱香型名酒。 盈利预测与投资评级： 我们下调公司11、12、13 年券商业务EPS 预测至0.07、0.2、0.2 元，维持白酒业务EPS 预测不变，为2.00、2.38、2.91 元，公司整体EPS 预测为2.07、2.58、3.11 元，2010-2013 年CAGR 为 25.32%，按PEG=1 的原则，6-12 个月目标价52 元， 维持“强烈推荐”的投资评级。

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