公司前景： 空分设备龙头,全力打造气体销售业务。公司目前正拓展工业气体产业链,由上游的设备制造延伸到末端的气体销售,2010年公司气体销售业务占比已达9%,在公司气体投资项目逐渐铺开后有望大幅提高。目前国内工业气体市场扩容正进行中,预计2015年全球市场规模达到520亿美元,国内约1000亿元,为现在市场规模的2倍。2000-2008年为国内工业气体爆发式增长的阶段,2008-2009增速放缓,2010年开始工业气体则又重回增长通道,预计2011-2015年复合增长率可达10.3%。 大型工业气体项目个数增至12个，全部项目达产后预计贡献收入21亿元，净利润3.5亿元。 新增项目： 广西杭氧金川新锐气体有限公司——项目规模大，未来仍有新增订单可能。 吉林市杭氧博大气体有限公司——继续拓展 二氧化碳气体领域，气种多元化+行业多元化 极大拓展成长空间。 公司在国内空分设备市场拥有强大的技术实力和竞争优势。公司是国内老牌的空分设备生产企业，技术实力和设备质量获市场高度认可。据了解，其在国内空分设备市占率达到43%，2万等级以上设备的市占率达40%以上，主要竞争对手为四川空分(市占率约19%)、液空杭州(市占率约18%)、林德杭州(市占率约6%)，开封空分(市占率约9%)。 公司主营业务将现实从“卖奶牛”(即空分设备)向“卖牛奶”(即空气业务)的转变。公司当前的营业收入以空分设备为主(占收入比重约80%)，气体业务为辅(占收入比重约10%)。未来气体业务占比将快速上升，将成为公司的最主要业务。 盈利预测与投资评级： 我们预计2011~2013年公司的eps为0.80、1.05、1.27元/股，对应PE为24.5倍、19倍、16倍。综合考虑公司的业绩表现、未来发展空间和估值情况，我们维持对公司股票的“推荐”评级。

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