投资要点事件：川大智胜（002253）于6月10日发布2011年中期业绩预告修正公告，预计中期净利润同比增长80-130%，达到950 万元-1220万元（上年同期为530万元） ，每股收益达到0.13-0.16元/股。此前公司在1季报时预测1-6 月份净利润同比增长幅度为30-50%。公司在公告中对业绩修正的原因说明是，业务面向领域的市场需求增加，本期销售收入及实现利润超过预期。◆空管各类需求强劲 中期业绩大幅增长的背景是市场需求强劲。（1）空管体系大变革，目标是实现军民航共管，提高空管效率，为适应空管体系变革的需要，实时、模拟、训练等多领域都将产生大量需求； （2）空管变革的要求十分迫切，不容长期拖延； （3）低空开放已经开始，飞行器数量将 10倍以上增加，需要先期相应管理系统投入； （4）4 万亿投资包括 100 多家机场，其中至少 50家需要新的空管系统； （5）国产化政策，除去最大几家机场，全面国产化。从行业需求看，截止到 2010年，由于人事变动、规划调整等各种原因的推迟和拖延，空管的主要需求部分还未到来，更多订单需求将在 2011年及以后到来。 ◆累积大量订单2011年必然高增长 从2010年报披露的信息已经表明2011年公司盈利将会大幅增长，2010年底未结算订单累积显著，其中空管订单过去2年累积获得2.35亿元，但是只形成收入 1.26亿元，两年时间未结空管订单1亿元以上。表3是公司按照订单合同中的执行要求，在理论上测算的已签署订单在未来2年的执行预期。公开信息表明，假如公司2010年底的未结算订单都能按照合同进度在2011年完成，仅此就能使2011年收入增长30%以上。 投资建议 我们预计2011年公司净利润将达到7500万元，增长约84.9%，每股收益1.00元。现在预期市盈率37倍，在TMT公司中属于高市盈率之列。我们估计受此公告刺激，短期股价上冲，市盈率接近40倍，中短期投资机会有限。如果考虑到空管需求正在爆发，且后续持续性需求强劲，公司仍然具有优良长期价值。

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