投资要点鞍钢股份今日公布了 2011年 7月主要产品出厂价政策，主要品种的调整明细如下： 热轧板卷：普碳钢出厂价下调 80元/吨、低碳钢出厂价下调 100元/吨，板面宽度加价有所调整；冷轧板卷：出厂价下调 100元/吨； 镀锌：出厂价维持不变； 彩涂：出厂价维持不变；中厚板：出厂价维持不变。 ◆国内钢价的较弱表现与对后期钢价的谨慎态度是公司 7月出厂价小幅下调的根本依据 根据现货市场价格的变动调整远期期货价格是国内大钢厂出厂价调整的一贯做法，公司此次对 7月冷热轧销售价格有所下调，其余品种维持平盘开出，主要原因有以下几点： 近期国内市场现货市场价格的较弱表现是公司7月价格政策调整的主要原因；期货价格走势较弱，期现价差为负，下调出厂价反映了公司对7月钢价持相对谨慎的态度；在宝钢已经下调部分品种7月出厂价后，公司7月价格政策调整基本符合预期；出厂价下调后，公司产品与市场价的价差再次下降并再次出现负值。 ◆成本压力依然严重，出厂价下调后单月业绩可能继续下滑 我们根据现有情况对公司业绩进行简单测算可得： 从估算的数据来看，3季度长协价环比2季度将有小幅下降不过基本上持平，影响不大；假定公司本部拥有 1个月左右的矿石库存周转，鲅鱼圈由于所用矿石全部来自进口长协，因运输距离等原因存在约2个月左右的矿石库存周转，故暂不考虑矿石价格变化对公司成本造成的影响；高炉炉况不稳的影响将从5月份逐步得以消除，假定 5、6、7三个月份的产量水平分别为 170万吨、175万吨、180万吨。 投资评级 由于下半年行业的复苏仍存在一定的不确定性，我们暂不调整公司的盈利预测，预计公司 2011、2012年的EPS分别为0.29元和0.43元，维持“推荐”评级。

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