公司前景： 公司目前二级开发项目12个，主要分布在北京、天津、苏州、秦皇岛和三亚。以上项目累计建筑面积在278万方左右，预计可售面积在200万方以上。公司项目拿地时间较为精准，因此目前土地沉淀价值价高，项目平均土地成本在2000元/平米左右。 从项目销售价格看，北京地区项目销售价格在3万/平米、天津项目在2万/平米左右。项目销售价格较土地 成本有较大幅度溢价。京津地区一旦实现销售， 公司业绩将有较大幅度增长空间。 公司前期公告，将投资人民币4亿元协助唐山两河管委会进行唐山市环城水系大城山地块土地一级开发工作。项目地块位于唐山市大城山西北侧区域，面积约500亩。公司公告称，交易对方承诺一期土地（约200亩）于2011年5月底前达到出让条件。 以上合约即保证了公司手头资金不会闲置；同时公司若能在后续土地“招拍挂”中成功获取该项目， 将有助于公司实现“聚焦环渤海区域”发展战略。 公司大股东中财务投资人，洋浦百年投资有限公司曾多次通过集中竞价交易方式转让公司股份。2010年10月26日到2010年12月16日，该名股东累计减持1094万股，占总股本的1.102%。洋浦百年本次减持后所持公司股本比例减小到0.764%。后期继续减持压力有所减弱。盈利预测与投资评级： 公司当前主要问题在于项目是否可以顺利取得销售资格。北京西山公馆和燕西华府项目一旦顺利推进市场，将为公司实现大量现金回笼。如果不能取得销售资格，2012年以上项目将以现房形势销售，公司业绩体现过程将更加清晰。随着当前全国房地产调控初见成效，项目下半年推进压力有望减小。预计公司2011、2012年EPS分别是0.51和0.68元，RNAV在7.85元。按照公司6月1日4.05元股价计算，对应PE为7.94倍和5.95倍。给予公司 2011年15倍安全市盈率，对应股价7.65元， 维持对公司的“买入”评级。

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