【内容介绍】投资要点: 中联电气是我国最大的矿用隔爆变压器制造企业，其产品适用于煤矿井下为综合机械化采煤设备、支架电液控制系统、运送设备等设备及照明等装置提供电源。 公司属于煤炭业中的机械设备子行业。煤炭作为我国经济不可动摇的能源基础，近年来始终处于高速发展中。据测算，煤炭行业固定资产投资将维持年均10%以上的增长速度。另据中国煤炭工业协会的统计数据，2006年至2010年，煤炭行业新建煤矿投资总额约为2200亿元，新增产能需要的煤炭机械设备投资约为770 亿元。按照矿用隔爆型变压器投资占煤炭设备投资额的比重约4-6%测算，新增产能需要的矿用隔爆型变压器投资约38.7亿元，即平均每年投资额约为7.7亿元，前景非常广阔。 除市场需求推动外，煤矿安全需求及产业升级需求也在为公司的发展开拓空间。一方面，公司产品的应用与煤炭行业的安全生产紧密相关。根据国家安监总局公布的数据，我国煤矿百万吨死亡率为2.04，美国、波兰、南非和俄罗斯等主要产煤国的煤炭百万吨死亡率约为0.039、0.09、0.13和0.34。近年来时有发生的矿难已为我国煤矿安全生产敲响了警钟。国家日益重视煤矿安全工作，目前已禁止新建矿井使用油浸式变压器，并持续投入专项资金推广隔爆型干式变压器和移动变电站；另一方面，日益普遍的综合机械化采煤使得对大容量（2500kVA及以上）矿用隔爆型移动变电站的需求增加。这两方面对于专业生产干式变压器且在大容量产品方面具备独有优势的公司而言，无疑是助推发展的强劲动力。 在未来的远景规划中公司提出，要逐步通过技术升级、产品创优、服务延伸及市场开拓，力争在2012年实现销售收入6亿元以上，净利润1亿元以上，产品初步走向国际市场，公司的品牌价值、经济效益、综合竞争力实现全面提升。我们认为公司2011年将能实现25%的增长，而随着产能的逐步释放，未来5年将能实现20%的复合增长率。综合考虑，给予“谨慎推荐”评级。

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