中金访谈|叶弘：过山车行情，低价潜力股最安全

　　中金访谈：周一沪指新高，沪指涨近2%创近七年以来新高，两市出现了百股涨停的壮观景象。沪指九连阳，指数日日创新高，您认为大盘未来走势是怎样的呢？下一个新的高点会是多少？

　　叶弘：最近的股市表现得非常抢眼，沪指的九连阳给了市场一个很大的想象空间，成交量也是放出了历史最密切一个的巨量，上周连续四天是万亿以上。本周一万二千多亿，出现了历史的天量。但是从管理层来看，管理层给出的判断和信心，这属于正常，因此给了市场一个强劲的信心。目前的股市，其强势之态短期内难以改变，但应该考虑到短期内经过反复大涨，特别是巨量发出之后，估计大盘会进行相应的调整。我认为上证指数后续高度在哪里，我认为意义不是很大。之前人民日报曾经做过预测今年的股市会达到4000点以上，从目前的股市涨势来看，4000点可能很快就会达到，今日已经达到3700点了。我认为点数意义不是很大，主要还是个股机会和市场参与程度、

　　中金访谈：周一创业板指数创历史新高，到达2200以上，出现了50只涨停股。您认为创业板如此增长速度是否正常？您认为未来投资者针对创业板应如何操作？

　　叶弘：创业板创新高实际上已经成为一个新常态，从去年到今年一直不停反复创新高。当市场突破一千点时，市场就呼吁创业板有泡沫，现在突破两千多还在喊泡沫。但我们处在同一个全民创业的大背景，在大背景下，创业板的走好特别是这类行情有个很大的特点。周末有关数据统计，这类行情中90%以上属于自然人的成交，主要以中小散户和个人投资为主，所以它并不是处于政策扶持下的某种机构作为。所以我认为中小散户的炒作更具有投机性。近来以来，特别是以马云马化腾这类新兴产业代表所出现的巨量财富的梦想成为现实后，市场对创业板新经济模式这么一种追求已经成为一种共识，创业板的走势就目前来说属于正常现象。莱斯达克在美国市场上，像一些新兴产业的股票价格是多少。再看看马化腾的股票在香港，所以我觉得因为创业板可能潜在一些未来可能成为巨头的新兴产业公司，所以市场上对这一块进行反复发掘也是有合理性，所以应该以新的眼光来看待这一块。如果说有泡沫，所以市场选择泡沫，我们只能在泡沫中学会游泳。

　　中金访谈：3月22日央视《新闻联播》罕见地聚焦“互联网金融”，而周一“互联网金融”概念股纷纷上涨，出现好几只涨停个股。您是怎么看“互联网金融”概念股?投资者在投资该板块时需要注意哪些问题?

　　叶弘：互联网金融产生以后，再加上“互联网+”的提出，在这种情况下，互联网的跨行业的重组并购，或者说可延伸的行业大幅提高。现在的股市里面，很难说今后的哪一只股票不是互联网，因为互联网今后发展方向可能会涉及很多行业，成为很多行业发展工具。所以从这个角度来看，互联网发展前景非常广阔。像前面我们提过马云马化腾等等，所谓的新经济资本英雄，实际大多数都来自互联网行业。所以互联网成为新兴产业最具代表性的行业，所以互联网在未来还有相当好的炒作空间。但在过程中应该把握一个度，可以肯定说互联网最终会以泡沫的形式走向破灭，但破灭后会沉淀下很多生机勃勃的产业。所以现在互联网在反复的炒作下，可以看到其中存在一些泡沫，但我们不能这些泡沫而否定互联网经济在发展和探索的精神。所以从这个角度来看，互联网的走法和目前大的政策背景有一定关联。如果仅仅是盲目跟风追高不赞成，我个人是比较保守支持安全第一。但很多股票一上来就上百款，大几十块。像同花顺股价已经突破一百元，所以这方面我觉得继续追高没有太大必要，甚至是盲目追风。所以互联网概念的炒作也应该是快进快出。

　　中金访谈：近期股指虽屡创新高，但是有不少市场人士整体估值已经处于偏高态势。从行业来看，除了银行股估值依然偏低之外，40倍以上市盈率的行业超过一半。您认为投资者投资市盈率较高行业是否会出现危机？投资者应该如何通过市盈率来选择行业投资？

　　叶弘：危机是理论上危机，这轮行业行情最大特点是不带估值，它实际上是博弈。真正的估值行情，实际上是项目投资型，这类行业其实很显然是忽略估值。它很注重未来的可想象空间或者新兴产业的可发展空间，从这个角度来看，从估值中找不到感觉。像银行、地产和电力估值都非常低，但是很显然不是这轮行情的主力。创业板和小板中很多估值很高，甚至超过百倍和千倍的股票还在涨。所以这轮行情最大特点不是估值而是博弈。这个只能根据市场来选择，当市场选择哪一个主流热点后，我们应该有勇气去参与。但我还是建议不要盲目追高，我的观点比较保守，还是应该选择中低价中小盘前期涨幅相对比较小的股票，因为资金量大了谁都有机会，这是一种前赴后继的过程。在这种资金量的情况下，特别是中小散户参与群众性炒股的背景下，我认为首先应该把风险放在第一位，很多股票涨得很高，很多人问我们还能涨多高，而在我眼里我担心的是跌的时候可以跌多深，我们不能单方面想它涨了还能涨多高，所以我认为安全应该放在第一位。一些中低价有潜力的前期涨幅不大的品种才是我们应该选择的。

　　中金访谈：老师，您在您最近的文章中认为股市资金量大，各种类型股票都有上涨机会。您认为小盘成长与低价题材比大盘蓝筹的波段机会更多，您是根据什么提出这样的观点？后市您比较看好小盘股哪个板块？

　　叶弘：这个观点来自于市场自身。我们看到即使上海大盘指数连收九阳，创七年新高后，实际上上海方面成交量要比上海大得多时，盘中个股的活跃程度也远远不及深圳，这是由于上海股权结构所决定，是以大盘国企为主。今天上海涨的是钢铁行业，钢铁是一个产能过剩而高污染行业，很难得到看出发展前景，但今天却上涨了。上一阶段炒作的是航空股票，但是这样的炒作耗用了大量资金，但盘面的个股炒作效果并不好。同比深圳，深圳成交量少上海一千多个亿，但却出现了120家涨停股票，上海只有40家左右。说明市场的机会多存在于小盘和低价品种中，而上海涨的好的股票多属于低价题材型股票而不是所谓真正蓝筹型股票，市场炒作主题方向是题材性的博弈。对于板块的选择是属于相对而言，所谓低价是相对性。比如2元和3元股票较少，低价是相对现在而言。但高价中出现一大批一百元和五十元以上的股票，而其他很多股票价格不低。如果一些股票在前期已经上涨较多，出现了若干本上涨后应考虑风险。谈到前期涨幅不大，比如两块涨到六块，翻了三倍还是属于低价股，但是前期是5块的股票涨到7块，我们仍认为它是潜力股，因此低价股是相对而言。我们仅仅是从它们的比价来分析，当然还要考虑一些其他因素，比如业绩不能亏损，或者出现不确定风险。因为我认为小盘低价和前期滞涨是一种相对概念，还是应该根据市场的情况来说。因为整个市场在经过这一轮上涨后，实际上很多低价股，包括马钢从1块涨到4块还是低价股，但属于涨幅过大的低价股。因此投资者应该根据自身的情况来分辨概念。

　　中金访谈：3月以来，两市融资融券余额和开户数创今年新高，您认为这是否意味着全面大牛市的开始？投资者们的热情会给股市带来怎样的影响？

　　叶弘：大牛市时代早已经开始，但并不表现指数上。当大家喊大牛市的开始，实际上还是以上证指数为标准，而实际上上证指数并没有涨多少。即使现在3600相对于前期最高点6000多点不算高，真正的牛市实际上是从创业板和小板开始的。创业板是从588点到2300多点，翻了4倍。但是大家一直没有认为是大牛市。而小板的综合指数已经远远超历史新高8000点，而从这个角度来看，中小板和创业板早已经开启大牛市。而现在沪指上涨后，大家开始喊大牛市，这话喊的太晚或者喊得并不是地方。而如果上海指数正在大涨时，可能是市场需要结束风险的时候。

　　中金访谈：上周日周小川行长在中国发展高层论坛2015年会时表示，经济新常态下中国会考虑进一步加大资本市场发展力度。您认为小川行长这番讲话向投资者传递什么讯息？

　　叶弘：宏观上面来说，并不一定仅仅针对股市。但是股市是资本市场最主要的组成部分。国家从以前来看，特别是经过这一轮。看一下国际市场，美国、欧洲和日本实际上经济不景气时，但它们利用一种宽松的货币政策背景下，它们的股市都走出了一种与经济不对称的大牛市行情。这种大牛市反而对它们的经济又支持。从这个角度来看，国家可能的政策和原来相比发生了变化，中国的经济一直被公认为世界上最有活力的部分，而中国的股市一直熊了很多年，与经济发展不相称。从这方面来看，周末证监会发言人认为上涨是有合理性，从这个角度来看，管理层对股市和资本市场的判断发生了一些微妙变化。但具体的变化还需要后续一系列的政策加以验证，这方面我们不妨接着关注。

　　网友提问：老师，近期由于油价下跌，航空个股上涨，您认为航空板块还有上涨空间吗？

　　叶弘：航空股属于投机性炒作，特别是高铁开通后，实际上航空股的竞争压力很大，现在坐飞机有时候比坐高铁便宜。因此我对航空股不是很看好，实际上中国航空股垄断性强，但是因为其价格低，出现短期炒作是合理的。但是长期看好没有必要，因为最近出现了民营航空——春秋航空股票接近一百块，带动了航空股出现了想象性的炒作。

　　网友提问：老师，您认为自贸区概念股票怎么样？

　　叶弘：自贸区放到上海和深圳的自贸区是一个很大的概念，但是自贸区放到内地和东北成为较小概念。因为他们的经济实力和影响力就那么大，因此同一个概念放在不同的背景下影响是有限的，因此上海自贸区概念出现后，上海的股票出现了翻天覆地的变化。但后来的自贸区实际上也是一个过眼烟云，因此不能拿一个概念套用到任何一个地方。就像振兴上海和振兴深圳，和振兴西北、东北，我觉得同样口号产生的效用是不一样的。就像振兴东北这么多年仍没有变化。所以我觉得放到不同经济背景下，同样的自贸区概念含义和市场是不一样的，股价上的表现不一样，所以不能哪里有自贸区就炒哪里股票。这个概念已经过时了。

　　网友提问：老师，您对旅游板块怎么看？

　　叶弘：

　　微社区社友：老师，医药股还能红多久？

　　叶弘：医药股是保守型，也属于市场最大的行业板块，涉及股票很多，有一些较好的个股。但整体走强我觉得不大可能。

　　微社区社友：老师，化工行业是否有发展前景？

　　叶弘：化工行业也涉及太广，但里面有一些好的股票还是可以。但里面有一些原材料型、一些涨价因素的分支化工行业可能会更好。

　　微社区社友：今日午盘前出现了大跳水，投资者应该怎么做？

　　叶弘：这个时候就像台风来时一样，只能暂时躲避。现在的股票买卖并不合适，尽管管理层现在对市场这么大的天量资金量是容忍态度，但市场和投资者自己会吓到自己，弦绷紧了自己会断。市场自身会有调节机制，所以我觉得今天的跳水只是一个时机早晚的问题，但今天来了必须去面对，但它并不改变后市强势的走势。