个股点金：卡奴迪路（002656）自有品牌增速保持，新业务蓬勃发展

　　※投资要点

　　1、Q1新开门店48家，计划全年新开100-120家

　　2、团购业务Q2开始贡献业绩，预计全年收入5000万元

　　3、衡阳高端精品店明年开张，买手店和联营模式四六开

　　※风险提示

　　渠道拓展及新店效益不达预期；经济基本面持续恶化影响服装消费。

　　※投资建议

　　盈利能力稳健上升，周转率有所下降：由于公司去年将常规款提前至淡季下单，有效降低采购成本和整合供应链，毛利率提升明显，现综合倍率约为7.2-7.3倍，较之前7倍有所提高，毛利率未来继续提升 空间不大。代理品牌方面，去年代理业务占比约为4.5%，今年1、2月以来占比已提升至约10%。由于香化品毛利率较高，代理业务毛利率未来仍有提升空间。公司12年存货、应收账款周转率分别同比下降4.92次、0.36次至8.13次、1.02次。