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1、全国化布局加大产能投放
2、全国化战略推进，订单增速略超预期
3、股权激励今年有望行权
※风险提示
地产调控影响门窗销售；小非减持
※投资建议
发展节能门窗符合我国能源国策与建筑低碳节能的发展方向。目前国内约有3 万家门窗企业，但到2010 年底国内生产K 值在2.0 以内的高端节能门窗生产的企业却只有6 家。随着低碳消费的升级，行业高端积聚与整合的空间巨大。我们看好公司作为国内“节能门窗第一股”的产业扩张平台，预计2013-2015 年EPS 分别为0.39、0.55、0.75 元，给予增持评级，6 个月目标价9.7 元，对应2013 年25 倍PE。
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