个股点金：川投能源（600674）十年增长十倍的优质水电股

　　※投资要点

　　1、装机容量迈入快速增长期，三年增长130%，十年增4倍

　　2、未来三年业绩年均复合增速75%，十年后净利润45亿，十年十倍

　　3、新光硅业有望年内处置，利于公司估值提升

　　4、水电价格改革，公司明显受益

　　※风险提示

　　水电项目投产进度低于预期的风险

　　※投资建议

　　按目前股本，预计公司2013—2015年EPS分别为0.45元、1.02元和1.15元，对应2013—2015年PE分别为24倍、11倍和9倍；若按可转债全部转股后的股本测算，则公司2013—2015年EPS分别为0.40元、0.91元 和1.03元，对应PE分别为27倍、12倍和10.6倍。公司2015年之后还有复合增速达8%左右的十年以上高增长，我们给予15年15倍的PE，对应公司市值为330亿元，较目前215亿元的市值仍有53%以上的空间。