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1、内外因共同导致公司2012年业绩出现亏损
2、最黑暗的时候已经过去，尽管未来短期业绩或有波动，但中长期向上趋势已确立
3、估值较低+业绩好转趋势确立，公司中长期投资价值显现
※风险提示
管理层不稳定、开关店对公司费用的影响、新门店培育期延长
※投资建议
预计公司2013－2015年EPS分别为0.15元、0.35元、0.68元，现在看公司估值高达64倍，但考虑到公司净利率的逐渐回升趋势，若净利率2015年能恢复到1.5%水平，则届时估值仅13.6倍，我们认为从中长期角度看，公司目前价位已具有投资价值，后续需关注公司的收入增速及费用控制情况，给予目标价11元。
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