个股点金：三江购物（601116）收缩门店应对挑战

　　※投资要点

　　1、2012 年营业收入同比增0.13%，归母净利润同比增15.18%

　　2、2012 年公司净闭店5 家，截止12 年底共有门店146 家

　　3、主营收入基本持平11 年，但费用率有所下降

　　※风险提示

　　温和通胀下公司营业收入增速放缓，外延扩张速度低于预期

　　※投资建议

　　我们调整公司2013-2015 年EPS 分别为0.47/0.51/0.57 元(之前13/14年预测分别为0.47/0.55 元)，以2012 年为基期的三年CAGR 为9.7%，给予6 个月目标价9 元，对应2013 年19X PE，我们认为短期CPI 大幅上涨的概率较小，超市公司经营难以出现超预期增长的情况。