个股点金：东方锆业（002167）打造稀缺环节龙头

　　※投资要点

　　1、公司概况：战略远景广阔

　　2、澳矿终投产，2013年EPS 预计增厚0.1 元

　　3、股权激励：行权价格为16.88 元

　　4、核级锆：海外寡头垄断，国内产能基本空白

　　5、未来下游需求展望

　　※风险提示

　　澳洲锆矿投产进度与国内核电发展低于预期

　　※投资建议

　　未来利润增长点：澳矿及核级锆投产，假设 2012-14 年锆英砂价分别为1.6、1.2 和1.3 万元/吨，预计 2012-14 年EPS 分别为0.19 、0.37 和0.42 元。估值方面，公司历史估值水平在 70倍。

　　我们认为澳矿收购后，估值水平将下降，给予公司 2013年EPS50倍估值，目标价 18.5 元，距离目前股价 20% 。