个股点金：百润股份（002568）高端食用香精公司高估值的秘密

　　※投资要点

　　1、长期保持高估值，且与下游的优秀消费品品牌公司的高估值形成联动原因

　　2、以下四特征是中高端食用香精公司持续保持高估值的共同特征

　　3、市场对百润的实际的估值有些误会

　　※风险提示

　　系统性的下游食品安全风险。短期内新产品拓展速度低于预期

　　※投资建议

　　维持12-14年的盈利预测0.5、0.69和 0.94元。考虑百润具备和国外以研发驱动型的，以大客户为主的纯粹的中高端香精公司(奇华顿等)一样持续保持保持高估值的潜力。

　　而公司目前股价对应的12-14年业绩的PE在25倍、18倍和14倍。相对于未来成长空间和可实现性角度看具备很强吸引力。给予目标价20.70-22.4元。