个股点金：东方锆业（002167）产业链更趋完善

　　投资要点

　　1、工程纠纷对其影响甚微

　　2、澳洲锆矿已开始复产，预计 10 月将贡献利润

　　3、公司深加工产能受经济影响较小，定增项目预计 2013 年初投产

　　4、东方锆业核级海绵锆产品质量达标，2014 年后，需求预计能消化大部分产能

　　5、生产海绵锆分离出的铪价格昂贵，但暂做封存处理

　　※风险提示

　　1)新建项目进度及盈利情况低于预期的风险；

　　2)公司锆系列产品价格波动超预期的风险；

　　3)上游资源布局进度及盈利低于预期的风险。

　　※投资建议

　　我们预计公司 2012-2014 年的 EPS 分别为 0.27 元、0.87 元、1.09 元，按照8月28日 17.50 元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为 65 倍、20倍、16 倍。