个股点金：保利地产（600048）目前估值合理

　　投资要点

　　1、销售面积同比增长42.63%

　　2、销售金额同比增长40.82%

　　3、销售均价连续 3 月下降

　　4、公司连续2月未增加土地储备

　　※风险提示

　　行业调控力度超预期的风险，公司杠杆过高的资金风险。

　　※投资建议

　　预计公司未来三年净利润分别为85.53亿、107.52亿、139.3亿，每股收益分别为1.2元、 1.51元、 1.91元。 按最新收盘价计算，公司未来三年PE分别为9x、7x、5x，估值低于行业平均水平。

　　绝对估值方面，公司当前RNAV为11.79元/股，按9月10日股价折让10.7%，考虑到RNAV估值一般都有15%-20%的折让比例， 我们认为公司目前估值处于相对合理区间。