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1、收入略低于预期，业绩符合预期
2、库存情况：增长较高
※风险提示
1、终端库存积压带来潜在毛利率下滑风险。2、小非减持风险。
※投资建议
公司一季度业绩增长较高有部分原因是去年费用基数较高，而二季度单季增放缓则和目前商场销售放缓、消费低迷趋势是一致的。而子品牌尚未成熟导致的加盟渠道增长下滑、调低全年开店
计划也和我们之前的预期一致。此外，今年公司推出的股权激励条件要求到2015年4年CAGR33%，行权价36元，对股价构成一定支撑。维持对公司12-14年EPS 1.55、2.23和3.21元的预测，维持目标价40元。
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