个股点金：海南橡胶（601118）量增价降，净利润下滑接近70%

　　公告：2012年上半年净利润下滑66.19%

　　2012年上半年，公司实现橡胶产品销售15.37万吨，同比增长30.70%；实现营业收入39.36亿元，同比减少8.56%；上半年受天然橡胶销售价格大幅下跌影响，公司净利润同比出现了大幅下降，实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比减少66.19%；每股收益0.04元。 　

　　2 季度净利润环比下降，严重低于我们预期

　　根据公司公告，2季度单季度，虽然收入环比增长16.24%至 21.16 亿元，但成本增加 21.80%至 19.25亿元，2 季度毛利相对1季度减少 4909.79 万元，1 季度单季度净利润 4140.72 元，每股收益 0.01 元，环比下降 60%。 由于2 季度橡胶进入开割期，公司橡胶产量和销量增长属于正常情况，但由于2季度天然橡胶均价较1 季度下降 2300元/吨左右，并考虑到存货减值准备的计提，这些因素导致2 季度净利润远远低于 1季度。

　　国内天然橡胶严重依赖进口

　　中国目前是全球第一大天胶消费国，2011 年消费量超过350万吨，占全球需求量的 30%以上；但国内产量只有 70 万吨左右，80%左右依赖进口(其中15%左右从印尼进口)。