个股点金：江河幕墙（601886）幕墙龙头+内装新贵

　　※投资要点

　　1、新签订单符合预期，内装业务崭露头角

　　2、海外业务毛利下滑3个百分点，国内业务盈利稳定

　　3、收购承达集团股权下半年并表，内装与幕墙协同效应将显

　　※风险提示

　　海外业务经营风险；汇兑损失风险；应收账款坏账风险。

　　※投资建议

　　我们将公司海外业务毛利率由22%下修为20%，同时考虑承达集团的并表影响，则调整后公司12-14年EPS为0.83元、1.08元和1.35元(假设年均增长20%，承达集团12-14年

　　增厚公司EPS分别为0.11元、0.22元和0.27元)，分别同比增长36%、30%和25%。我们认为，公司短期估值基本合理，但是长期看好富于进取的公司管理团队以及内装业务与幕墙业务的良好协同效应。