个股点金：桂东电力（600310）经营弹性向上，静待业绩释放期间

　　贸易板块经营规模大幅提升，公司业绩有所下降：上半年公司实现营业收入 14.43 亿元，同比增长 43.73%；营业成本 11.78 亿元，与上年同期增长 58.33%。分季度来看，公司第二季度实现营业收入 10.07 亿元和营业成本 8.27 亿元，同比分别增长 88.75%和 127.02%。收入成本大幅提高的主要原因在于二季度公司石油贸易板块业务规模大幅提高。 二季度单季毛利率和净利率分别为 17.88%和 7.36%，同比分别下降 13.84 个百分点和 9.18 个百分点。利润率水平同比大幅下降的原因：第一、毛利率水平较低的石油贸易板块收入规模提高拉低了总体毛利率；第二、桂东电子经营出现阶段性困境。 一、 二季度公司单季EPS分别为0.075 元和0.210元。

　　自发电量比例大幅提高，电极箔业务弹性向上：公司下属合面狮和控股昭平、巴江口和下福四个电厂合计完成发电量 75482.69 万千瓦时，同比提高 35.62%；售电量 116057.23 万千瓦时，同比减少 23.70%；公司上半年自发电比例达到 65.04%，同比大比例提高。桂东电子上半年经营仍处于低谷期； 累计亏损2177.98 万元， 同比下降163.07%， 毛利率为-0.47%。展望下半年，我们认为随着行业景气度的逐渐回暖，桂东电子经营情况将有所好转，未来桂东电子业务的恢复对公司业绩将构成积极影响。