个股点金：卫宁软件（300253）下游需求看好、估值压力增大

　　上半年营业收入9247万元，增长29%；营业利润1330万元，减少34%；净利润为 1840 万元，同比增长 6.5%。营业利润减少和净利润增长缓慢主要是受成本和费用大幅度上升以及项目周期拉长的影响。

　　上半年新签100万元以上合同金额达8669万元， 相当于去年全年同类合同金额的79%。2011年公司全年新签100万元以上合同金额为1.1亿元。大额合同的大幅度增加说明两个问题，1、和我们中期策略的判断一致，医疗卫生行业信息化在当下的经济环境下增长确定性更高；2、医疗卫生信息化正从单体医院为主向区域信息化迈进。

　　成本和费用激增拖累业绩增长。公司的客户遍布全国29个省市自治区，上半年来自上海地区收入的占比下降 4.6 个百分点至 40%。内地二三线地区的项目不断增多，客户分布处于从点到面的发展过程，这就导致公司快速增加在内地的网点设置和相应的管理费用。同时，医疗信息化软件系统需要二次开发的专业特征也使得新增订单的大幅增加带来成本和销售费用的相应增长。