个股点金：保税科技（600794）短期业绩承压

　　※投资要点

　　1、仓储码头及化工品贸易刺激上半年营收增长

　　2、其他收入减少，整体毛利率维持

　　3、期间费用率上升较快，侵蚀部分利润

　　※投资建议

　　公司上半年净利润同比下降主要是由于税收减免后特殊项造成，属于偶然项目。公司在今年上半年将有10万立方米液体化工品储罐项目竣工投产，从产能上讲将提升20%左右，进而增厚2012年整体业绩。而目前1号灌区改造和收购3 万立方米改建可以增加罐容8 万立方米， 使得公司在2013年的整体罐容较现在增长15%。 目前未建造的20亩地以现有的建设标准计算大概 可以修建 3 万立方米的罐子，最终公司合计罐容可达 67 万立方米。由于今年灌装扩容以及码头有加固的效应相互抵消， 因此今年业绩不考虑公司异地扩张带来的盈利， 我们预计公司2012-2014年 EPS分别为0.73、 0.87 和0.95元。可以修建 3 万立方米的罐子，最终公司合计罐容可达 67 万立方米。由于今年灌装扩容以及码头有加固的效应相互抵消， 因此今年业绩不考虑公司异地扩张带来的盈利， 我们预计公司2012-2014年 EPS分别为0.73、 0.87 和0.95元，维持“谨慎推荐”评级。