个股点金：凯乐科技（600260）三大主业接力增长

　　※投资要点

　　1、上半年，公司三大主业接力增长，黄山头酒和房地产销售火爆是公司业绩爆发的主要原因

　　2、房地产收入主要来源于凯乐桂园一期和凯乐国际城二期

　　3、黄山头酒爆发主要原因在于招商效果良好，未来将会实行内涵增长+外延扩张的增长路径

　　4、公司整体毛利率大幅提升10.15个百分点，期间费用率下降提升净利率水平

　　※投资建议

　　根据公司的发展规划，未来将会逐步剥离房地产业务，确立以黄山头酒和光电缆为主业。未来黄山头酒将会实行内涵增长(继续大招商)+外延扩张(收购或控股其他白酒企业)的发展路径，

　　公司灵活的营销策略和黄山头酒较高的性价比将会是其业绩持续高增长的主要动力。考虑到公司业绩持续高增长，提升12-13年EPS 0.33元和0.18元至0.67元和 0.73元，对应PE为20倍和19倍，相比公司业绩爆发式增长，估值具有较大优势。