个股点金：科华恒盛（002335）静待工业投资复苏

　　投资要点

　　1、工业 UPS 需求不济是收入和毛利率双双低于预期的主因

　　2、专注改善管理能力，规模效应提升将降低期间费用率

　　3、下半年业绩是否能够重回增长取决于工业投资的复苏以及数据中心的建设是否超预期

　　※投资建议

　　由于宏观经济形势不确定性对工业 UPS 需求的负面影响，我们下调了公司盈利预测。预计公司 2012-2014EPS分别为 0.43、0.53和 0.63。对应当前股价估值为 22、18和 15倍； 我们认为高盈利能力的工业动力 UPS 仍然是公司未来的核心产品，而这款产品的需求复苏取决于工业投资恢复进程，具有后周期属性。所以我们建议对公司的投资需静待在工业投资复苏趋势明朗之后。