※投资要点

　　1、家族控股、住宅精装修占比较高

　　2、行业仍有望保持快速发展

　　3、行业分散，低价竞标成主要手段，子领域集中度仍有提升空间

　　※投资建议

　　公司未来 3-5 年业绩的增长速度取决于公司本身的管理效率及子行业集中度的提升，预计增速在30% -45% 之间。由于之前住宅销售较为低迷和铁路投资同比大幅下滑，预计2012年公司业绩增长速

　　度将进入低谷期。我们预计公司 2012 -2014年EPS 分别为 0.88 元、1.07 元和 1.74元，年复合增速 26% ，由于公司仍然处于快速成长期，考虑到公司的潜在增速，我们认为公司2012 年合理动态市盈率水平为33 倍，公司的合理价值为29 元/股。